撤离！股市太拥挤
文/慧净 王五昨天晚上给我电话，说是他清仓了ChatGPT的持仓。 他继续说，股票虽然盈利了接近100%，但是心里其实期待会有更好的表现，所以止盈卖出的时候很纠结。 投资到最后，不是在和对手博弈，也不是在和市场博弈，而是在和自己博弈。 2022年10月份，我们在市场上分享了关于“数字经济”的观点，并且从市场逻辑、资金逻辑等角度进行了探讨。 更是以一周一篇，连续三周的强度发表了 、 、 ，借此表达市场的投资风格可能已经悄悄发生变化。 据蚂蚁基金数据显示，今年来人工智能、计算机、信创等主题基金明显跑赢指数，其中蔡嵩松管理的诺安积极回报混合涨幅超过50%，全市场排名第二。 意思是，聪明资金其实早早地在6个月以前就开始慢慢买入人工智能相关的股票、基金等资产。 6个月前的开始研究、决定买入、耐心持有，到当下的纠结卖出是一套完整的投资过程。实盘里的整个投资流程里，最难的其实是持有、卖出环节。 研究环节，大多数人都能做到略知一二。有的看看券商研报、有的逛逛股吧论坛、也有的听听直播讲座等。 研究的关键是搞明白企业的商业模式、及打算持股的核心逻辑。假如要再继续深度研究，对于大多数人来说就不划算了，而且普通人也不一定有足够的精力。 买入环节，往往是最简单的。研究过后觉得适合买入，就会做投资决策，之后只要动动手指、敲敲键盘就可以完成交易。 持有环节，是真正面对风险的过程。因为持股的过程中，没人知道明天会发生什么，可能一个大利好直接涨停，也可能直接一个大利空低开跌停。 股价上涨，持有的信心更足了，觉得自己天下无敌是股神，股市堪比取款机。相反，股价下跌，持有的底气就不足，觉得自己是韭菜被割了，股市就是大赌场。 数据来源：同花顺、叶檀财经 举个例子，来进一步说明持股的艰难，及过程中的喜怒哀乐。 2022年10月，王五的投资组合里有一只人工智能的股票，本来是希望这只股票能像组合里其它的信创一样，走出国产软件替代的补涨，有一波轰轰烈烈的流畅上涨。 然而，整个计算机软件板块内部都快轮动结束，这只股票也没见个像样的上涨。王五心里嘀咕着：“哎，运气不太好。” 就在王五即将把这只股票忘记时，市场资金开始从计算机国产软件轮动到计算机人工智能，股票有了缓慢上涨。 好运来时，往往是接连不断。 股票缓慢上涨过程，全球知名公司微软（我们电脑上Windows操作软件的发明者）的超级智能ChatGPT3.5横空出世，人工智能叠加ChatGPT3.5的概念，这只股票受到市场资金热捧，开始加速上涨。 加速上涨过后，股票在高位震荡整理。盘面显示，有的资金开始慢慢出货了，而有的资金仿佛忽然间就懂了高大上的ChatGPT3.5，开始高位进场，以期时间的玫瑰。 没有人能够预测未来，就好比没有人能够想到ChatGPT3.5“一夜之间”就迭代到了ChatGPT4.0。 它本已经很智能，结果又变得更智能。不仅能处理文字问题，也能处理音乐、图片、视频等问题，更能参加SAT（美国高考），成绩超越90%考生，轻松考入大学。 这只在高位震荡整理的股票，受ChatGPT迭代利好影响，犹如获得了第二春，开始第二波拉升，涨停后再大涨。这时，王五持仓已经浮盈接近100%。 持仓过程，我们面对太多的未知、太多的不确定、及太多的诱惑等，每个人处理的方法不一样，结果将会天壤之别。 比如，王五也曾经在2020年4月买入比亚迪，持仓过程中受到“比亚迪卖口罩给美国，却无法收到口罩货款”舆论影响。王五心想“这可是一笔巨款，没有了这个钱，比亚迪2020年业绩大概率是不好看的”。 王五动摇并恐慌了，于是在暴涨前的6月份卖出了比亚迪，错失了超级大牛股。 总而言之，持仓过程中，我们要放低心理预期，多向内看，少受市场干扰。比如可以卸载软件、可以游山玩水、也可以疯狂工作等。当然，前提是对股票有所研究、并买入。 接下来，我们看下卖出环节。 卖出环节是投资中最后的一个环节，也是最纠结、最考验人性的环节。股票卖出后，股价有两个结果，一个是上涨，一个是下跌。 假如股价是下跌，我们的心态往往会比较平和，觉得自己卖出是做了一件正确的事情。 相反，假如股价上涨，我们则会比较不淡定，想吃后悔药，回到过去持仓不动，多拿一会儿，就可以多赚一笔。 这里仍然以王五为例，分享下他是如何思考卖出这个复杂问题，希望能够给大家一些启发。 王五在昨天的交流中告诉我，他当时特别不想卖出清仓，很重要的原因是：股价越涨，他对企业未来的成长性越乐观。 王五甚至告诉我说，他觉得这家企业就是下一个贵州茅台、下一个美国苹果，是值得终身不卖的好公司。 他还想到了巴菲特、段永平、但斌等，都是长期持股、长期不卖，不仅获得了十倍、百倍的收益，也获得了长期的复利收益。 我听得出来，王五虽然在纠结卖出的事情，但其实心理的结应该已经解开了。我告诉他，股票只要是赚钱的，任何时候卖都是最正确的，因为你已经获得了真金白银。 王五笑了笑说，他也想明白了。 首先，不是每个人都有买到且长期持有茅台、苹果的运气，这里面有个“幸存者偏差”。 意思是，未幸存者经过优胜劣汰后已经无法发声，比如我们只看到了茅台、苹果等企业经过市场的筛选成为了大牛股，而没有意识到有太多太多的企业在市场的筛选过程中销声匿迹了。 其次，巴菲特不是拿着股票不卖的，据《华尔街日报》报道，巴菲特在2022年彻底清仓了富国银行，结束了对其长达30多年的投资。 段永平也不是拿着股票不卖的，他2001年以约1美元/股的价格买入，随后在2003年陆续卖出，盈利约100倍。 而股票（后复权）最高在2021年上涨到2800美元/股以上，目前约为1900美元/股。换句话说，段永平假如当时没有卖出，最高时能够盈利2800倍以上。 但斌也一样，早些年在《时间的玫瑰》里就透露过看好上海家化、白云山、华侨城、张裕等，也表达了对这些股票的长期喜爱，而现在的结果是，这些股票大都不在但斌的持仓里了。 其实，王五就是和自己的内在和解了。他不想卖出股票的时候，会说股票长期持有才能赚大钱，巴菲特就是长期持有的。 而当他冷静下来，他看到企业的利润即使一年后翻一番，达到30亿元，企业的估值也不低，接近50倍了。更何况企业在正常的经营中，利润哪能轻易一年翻番? 总结一下，王五看明白了泡沫，就想明白了自己没持有茅台、苹果那个运气，也明白了巴菲特、段永平等也不是“打死都不卖的”，渐渐就不再去纠结股票卖出之后的股价涨跌了。 数据来源：网络侵删 最后， 券商在上周末（3月25日、26日）时，借着比尔盖斯的一句“人工智能是我一生中的第二次革命性技术进步”，加班加点地开会路演。 有研究员更是喊出了，要重视这次人工智能的历史性机会，或许是未来股市里面最大的机会了。 昨天（3月27日），人工智能（ChatGPT）赛道表现实在是太不及预期，居然没有集体涨停拍个合影照。 也许，有太多像王五一样的人，看着人工智能（ChatGPT）赛道拥挤的喘不过气儿，选择了下车透透气。投资的终点也许就是与自己和解，而不是过的越来越拧巴。 （免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）
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